李稻葵委员代表无党派人士界：
打掉融资难融资贵这个转型升级的“拦路虎”

2015-03-10  来源:人民政协报

中国经济融资难、融资贵，不是因为中国经济缺少储蓄这个融资的源泉，相反，中国国民储蓄率列世界之首。同样，中国经济“不差钱”，中国经济的货币存量与名义GDP之比近200%，绝对值近20万亿美元，两者基本都是世界之最。因此，简单地放松货币政策，不解问题之本。

融资难、融资贵的根本原因是中国经济日益加剧的融资结构、投资结构严重不匹配。

我们的投资结构不断长期化。投资已经从房地产及生产能力建设这些相对比较短期的投资项目转向高铁、城市基础设施等周期非常长的投资项目。它们的回款周期往往长达20年甚至30年。

当前，这些基础设施的主要投资者是各级地方政府以及相关的投资平台，这是一个非常稳定的利润来源。但是这些项目会长期占有银行信贷资源。银行不断地“贷新还旧”，滚动式地为这些项目融资，造成银行剩下来可以给企业的贷款量非常有限，尤其是中小企业贷款严重不足，引发融资难、融资贵。

我们的金融体系就好比一个副食品店，应该是既卖酱油又卖盐。卤茶叶蛋的打酱油，腌咸菜的买盐。而现在，这个副食品店只卖酱油不卖盐。搞得腌咸菜的必须打酱油替代盐，因此，副食品店里卤茶叶蛋的和腌咸菜的都排着长队打酱油，酱油的价格随之节节高升。

从根子上解决中国经济融资难、融资贵这一难题，必须从金融体制改革上下狠功夫。

第一，必须把长期基础建设的融资从商业银行和信托中剔除出去。必须建立专门的针对基础设施项目投资的长期建设基金，学习世界银行等国际开发机构的融资办法，由政府出种子资金，再提供担保，然后面向资本市场发行可流转的长期债券。如此，不仅能减少基础设施项目对银行系统信贷资源的占用，而且能够使长期基础建设的融资独立于各级政府，由第三方客观评估，提高投资效率。

第二，适当扩大地方债规模，让有条件的地方政府直接面向债券市场募集长期建设资金，降低地方政府的融资成本，倒逼地方财政对资本市场公开透明，提高地方财政以及长期建设项目的投资效率。